原油：OPEC+减产延期叠加API原油库存下滑，油价上涨
【行情回顾】
7月5日，NYMEX 原油期货08合约71.79涨2.00美元/桶或2.87%；ICE布油期货09合约76.65涨0.40美元/桶或0.52%。中国INE原油期货主力合约2308涨1.8至553.7元/桶，夜盘涨6.1至559.8元/桶。
【重要资讯】
1． 美国至6月30日当周API原油库存 -438.2万桶，API精炼油库存 60.4万桶，API取暖油库存 -20.9万桶。
2． 欧佩克能源和石油部长在第八届欧佩克研讨会期间会晤，审议了市场状况。欧佩克部长们同意继续与非欧佩克成员进行磋商，以持续努力支持稳定和平衡的石油市场。
3． 欧佩克秘书长告诉阿联酋国家通讯社：该组织正在与阿塞拜疆、马来西亚、文莱和墨西哥讨论有关加入的事宜。
4． 科威特部长表示，科威特并未要求欧佩克+增加配额。科威特石油产能将在2024年底达到每日320万桶。
5． 由于原油价格下跌和欧洲天气供应受限，俄罗斯上月油气收入缩水逾四分之一。俄罗斯财政部表示，6月来自石油和天然气税的预算收入较上年同期下降26%，至约5290亿卢布（合58.4亿美元）。
6． 日本石油协会PAJ：日本商业原油库存在7月1日当周增加106万千升至1237万千升。日本汽油库存减少3.9万千升至159万千升。日本石脑油库存增加5.9万千升至153万千升。
【行情展望】
沙特7月份即落地100万桶/天量级的减产，且进一步表示将减产持续到8月份，俄罗斯方面也呼应在8月份减少原油出口供应50万桶/天。OPEC+联合调整产量一定程度上避免了供应过剩，但俄罗斯原油出口高位情况下，市场对其减产仍存疑虑，另一方面也暗示了下半年需求前景的弱势。海外高利率政策的情况下，经济走弱预期仍然存在，且国内弱复苏情况下，成品油需求稳定但增量受限。整体而言，供应收紧情况下油价下方支撑较强，但需求预期偏弱压制油价上方空间，油价或延续区间震荡走势，布油参考70-78美元/桶。
u 沥青：供应预期抬升，需求释放有限
【现货方面】
7月5日，国内沥青均价为3859元/吨，较上一工作日价格持稳， 国内 沥青市场维持大稳走势为主。
【开工方面】
（20230628-0704），国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共44.3万吨，环比减少1.2万吨或2.7%。
【库存方面】
截止2023年7月4日，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计153.7万吨，环比减少9.3万吨或5.7%。国内54家沥青样本生产厂库库存共计101.1万吨，环比减少1.2万吨或1.2%。
【行情展望】
供应方面，随着原料问题取得部分进展，稀释沥青通关问题终将解决，沥青供应预期有一定提升，近期炼厂生产较为稳定。据百川数据，2023年7月份国内沥青总计划排产量为276万吨，环比排产增加25.93万吨或10.3%。需求方面，中下游用户对市场悲观情绪较重，整体需求欠佳，部分地区梅雨季节限制需求。整体而言，供应预期抬升叠加需求表现疲弱，沥青存一定累库预期，沥青走势或稍弱于成本端，建议沥青裂解空单继续持有，单边震荡思路，10合约区间参考3450-3700元/吨。
u PTA：低加工费下PTA成本支撑偏强，但弱预期下反弹乏力
【现货方面】
昨日PTA期货区间震荡，现货市场买气一般，个别聚酯工厂有询盘，基差小幅下移。本周及下周主流在09+50成交，个别略低在09+45~48有成交，价格商谈区间在5635~5660附近。7月中及7月下在09+50有成交。主港主流货源在09+50。
【成本方面】
昨日亚洲PX持稳至981美元/吨，PXN持稳至452美元/吨附近；PTA现货加工费持稳至307元/吨附近，TA09盘面加工费246元/吨。
【供需方面】
供应：PTA负荷在80%附近。
需求：聚酯负荷维持在93%附近高位。江浙涤丝价格局部调整，重心略有上移，产销维持一般。目前终端开工尚可，涤丝刚需维持，但下游倾向于阶段性采购为主，备货意愿有限，短期预计丝价维持区间震荡。
【行情展望】
产油国供应收缩预期对油价支撑进一步增强，但宏观偏弱预期下油价依然承压，整体偏震荡。短期PX无明显驱动，浙石化PX装置降负可能对PX有所支撑，但PX供需预期偏弱下反弹乏力，短期PX跟随原油和下游PTA波动。短期PTA开工维持在8成附近，因下游聚酯负荷维持高位，7月PTA供需压力不大，且加工费偏低，短期成本支撑偏强，但受制于供需偏弱预期，PTA反弹仍受压制，短期PTA上下游僵持运行，在5500-5650窄幅震荡对待。操作上，TA09区间震荡对待；TA-SC价差做缩套利持有。
u 乙二醇：供需预期偏弱，短期MEG低位震荡
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈偏弱。日内现货基差多在09合约贴水80-82元/吨附近，贸易商买气偏弱，整体成交区间较窄。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，7月中下船货商谈在457-459美元/吨附近，部分8月上美国货报盘在461-462美元/吨附近，近期内外盘倒挂有所收窄，个别融资商参与询盘。
【供需方面】
供应：乙二醇整体开工64.31%（+6.44%），其中煤制乙二醇开工66.05%（+0.33%）。
库存：华东主港地区MEG港口库存约102.8万吨附近，环比上期增加5.2万吨。
需求：聚酯负荷维持在93%附近高位。江浙涤丝价格局部调整，重心略有上移，产销维持一般。目前终端开工尚可，涤丝刚需维持，但下游倾向于阶段性采购为主，备货意愿有限，短期预计丝价维持区间震荡。
【行情展望】
短期国内乙二醇负荷回升至高位，且近期到港预期逐步增加，MEG供需预期偏弱。但近期供应端出现一些边际利好，8月恒力EG转产EO，陕煤装置计划检修，且下游聚酯需求韧性较强，MEG供需预期有所修复，加上煤炭需求旺季下价格支撑偏强，预计MEG低位相对抗跌，3900附近可滚动低多。
u 短纤：成本支撑偏强但供需格局偏弱，短纤反弹承压
【现货方面】
昨日直纺涤短期货震荡，现货报价维稳，成交优惠商谈，期现及贸易商低价优惠走货，基差大多维持，新凤鸣货源08-30~+40元/吨，三房巷货源08+130元/吨。下游消化观望，成交低迷，平均产销在35%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7050-7250元/吨，福建主流7250-7300元/吨附近，山东、河北主流7150-7350元/吨送到。
【供需方面】
供应：直纺涤短负荷至82.6%。
需求：纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，成交疲软，库存持续增加。
【行情展望】
短纤自身供需面偏弱，目前短纤开工率偏高，而传统需求淡季下，叠加纱厂在高成品库存及低现金流，需求负反馈下纱厂开工率维持偏低水平，不排除7月纱厂开工率进一步下降。短纤整体仍存累库预期，但因成本端偏强，预计短纤绝对价格受到支撑，但供需偏弱格局下反弹承压，加工费存压缩预期。策略上，PF逢高偏空操作；PF08-TA08价差滚动做压缩为主。
u 苯乙烯：短期原料端支撑略强，但弱预期下苯乙烯反弹空间有限
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯走势坚挺，港口库存整体回落，带动基差走高，但下游买盘跟进有限，刚需采购为主，市场心态作文，装置小作文频发。至收盘现货7370-7440，7月下7380-7450，8月下7370-7440，9月下7350-7420，单位：元/吨。美金市场气氛冷清，市场货源供应有限，内外盘基差保持倒挂，合约进口为主，7月下到船货买盘890 LC90 ，8月纸货880对900，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场价格偏强运行。上午在苯乙烯盘面上涨以及乙苯调油需求预期下，纯苯商谈重心上涨，其中现货高位商谈至6310-6340元/吨附近，8月下商谈在6380元/吨，现货与远月纸货价差收缩，部分贸易商存在正套操作，下午市场商谈高位略回落，但整体较昨天商谈偏强。截止收盘江苏港口纯苯7月下商谈6300/6320元/吨，8月下及9月下商谈6310/6340元/吨，FOB韩国8月商谈737对752美元/吨，CFR中国8月商谈760对770美元/吨。
【供需方面】
供应：目前苯乙烯负荷至62%附近。
需求：6月苯乙烯下游EPS工厂由于订单跟进有限，采购悲观谨慎，消化前期囤货，整体行业开工略有承压；ABS/PS开工平稳，在苯乙烯低位运行下，行业利润有所修复。
【行情展望】
近期装置扰动较多，部分装置重启略有推迟，大沽存停车计划，但随着浙石化苯乙烯新装置量产，7月苯乙烯供应压力仍较大，港口库存维持偏高水平，基差仍偏弱。下游行业利润略有修复，但终端订单一般，目前下游整体开工偏低，7月苯乙烯供需预期偏弱。成本端来看，一方面受到乙苯调油提振，且下游苯乙烯新装置投产及其他下游检修装置重启对纯苯需求提升，纯苯支撑偏强。且目前苯乙烯非一体化装置现金流亏损，短期苯乙烯成本支撑偏强，但弱预期下苯乙烯反弹空间仍受限。策略上，EB08/09在7300以上短空；月差反套为主；EB08-BZ08价差在800-1200区间操作，逢高做缩。
u PVC：宏观扰动加剧，强预期弱现实下PVC磨底运行
【PVC现货】
国内PVC市场价格小幅下行，部分点价货源略有优势，一口价报盘小幅下调，现货市场高价普遍仍难成交，部分实单有商谈空间。下游采购积极性不佳，观望意向较强，现货市场交投气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5600-5670元/吨，华南主流现汇自提5620-5670元/吨，河北现汇送到5480-5520元/吨，山东现汇送到5550-5600元/吨。
【电石】
电石市场价格延续稳定，各地观望气氛浓厚。电石厂积极出货，下游到货状况不一，整体货源依旧存在不均衡态势。预计短期此种状况延续，价格重心稳定。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3170-3300元/吨；山西榆社陕西自提2750元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2850元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至6月29日， PVC整体开工负荷率70.24%，环比略增2.34个百分点；其中电石法PVC开工负荷率68.73%，环比提升1.61个百分点；乙烯法PVC开工负荷率74.79%，环比提升4.54个百分点。
库存：截至6月30日，国内PVC社会库存在48.33万吨，环比减少0.63%，同比增加27.89%；其中华东地区在38.60万吨，环比增减少1.37%，同比增加25.16%；华南地区在9.73万吨，环比增加2.42%，同比增加40.00%。
【行情展望】
近期市场交易宏观政策预期为主，大宗商品整体看偏强走势。PVC供需当前双弱，本周期PVC开工小幅提升，同比开工低位；需求端内需差，采购刚需为主，驱动不足，据悉部分终端企业年中促销效果不佳。基差贴水运行，现货端跟涨暂看显乏力，PVC或再度走入强预期弱现实矛盾中。库存方面社库累库厂库去库，合计从绝对量看压力仍大。预计盘面底部震荡为主，暂看5600-6000区间运行。
u 甲醇：MTO消息扰动，盘面整体强势下影响暂看有限
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在1820-1860元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格弱势整理。山东地区今日主流成交在2050-2250元/吨，价格整体疲软。广东市场商谈偏弱，主流商谈在2130-2150元/吨，成交尚可。太仓甲醇市场弱势回调，价格在2125-2140元/吨，现货成交中小单为主。
【甲醇开工、库存】
开工：截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点；西北地区的开工负荷为70.83%，较上周上涨0.56个百分点，较去年同期下跌16.34个百分点。
库存：截至6月29日，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，环比下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。
【行情展望】
海外装置扰动引发进口缩量担忧。国内煤价方面，大方向上煤在高供给高库存下仍作为煤化工拖累项，但短期在迎峰度夏的旺季价格有支撑，价格偏强走势。国内供需当前双弱，甲醇企业启停均有；需求端传统下游处于淡季，MTO端消息较多，常州、天津地区有装置降幅据悉存停车计划。港口库存截至6月底基本持平，需关注伊朗装置扰动对7-8月进口量实质缩减的效果。在海外动态刺激下甲醇有所反弹，但成交局部转弱现货端弱势下滑，短期甲醇震荡看待。
u 尿素： 随着阶段性农需临近尾声，现货价格向下弹性将放大
UR2309
【现货价格更新】：
国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2240（0），基差427（57）；山西市场主流价2070（-30），基差257（27）；山东市场主流价2240（-20），基差427（37）；河北市场主流价2240（10）；江苏市场主流价2260（-30）。
【本周市场主要动态】
1．目前外围工厂方面待发订单相对充裕，价格多数坚挺运行；但主流区域来看，随着价格的持续上行，下游农业需求阶段性备肥补仓也多接近尾声，进而对当前价格逐渐出现抵触心态，采购放缓；2．国际价格迎来上行阶段，不少国内厂家及贸易商发觉套利空间加大，集港流向需求增加；3． 晋丰中颗粒临时故障短停，计划下午恢复；奥维预计本周后期出产品；7月份山西、河北、河南、内蒙等地部分尿素企业有检修计划。产能利用率77.43%；5． 隆众口径，国内尿素企业总库存量本周预计在30万吨附近，库存有小幅回升趋势。一方面，尿素企业库存降至低位水平，而下周或因价格的松动需求阶段性放缓，部分尿素企业有小幅增加趋势；6． 煤制固定床工艺理论利润为14元/吨，较上周上调50元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为506元/吨，较上周上调30元/吨。气制工艺理论利润265元/吨，较上周持平。
【核心观点】
1．尿素基本面格局：阶段性农业需求旺盛但难以为继+成本偏弱（煤+天然气稳定）+国际出口订单预期偏好（但实际出口情况难言乐观）；2．结构矛盾上，尿素远期仍面临较大投产压力，但由于阶段性需求转暖这个弱现实被压制，且库存过去几周连续去化的情况下，7月初供应矛盾不大；中长期供应压力持续，需求空档期叠加逐渐累库预期可能会抑制8-9月反弹高度。
【策略】
中长期高空尿素策略不变，但当前正值农需尾声，加上库存仍有小幅去化以及国际套利预期，但周中盘面仍加速下行，说明后续利空仍在集中发酵。考虑到基差处于合理水平，短期收缩需要靠现货端带动，若前期已经有空单需考虑仓位问题谨慎加仓，倾向于在回落行情寻找合适机会将空单离场，预计全面的负反馈可能接近上旬引发。前期多单持有的建议在下游负反馈前波段操作，反弹博弈上方压制偏强，建议控制仓位择机离场。谨慎者可以考虑01-05正套，风险在于下游负反馈和成本、宏观小作文等。仅供参考。
u LLDPE：成本支撑加强但需求偏弱，短期盘面仍偏弱震荡
L2309
【基本面情况】
1．目前线型薄膜排产比例最高，目前占比35.3%，年度平均水平在33.9%，相差1.4%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比11.5%。两油库存72万吨，较昨日降2.5万吨。今日国内聚乙烯现货价格个别上涨50元/吨，原油反弹，贸易商积极出货为主，终端需求未见明显恢复，刚需为主。今日成交指数32.2% 与上一工作日上涨3.1%。油制聚乙烯市场毛利为-400元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1127元/吨；
2．现货端，PE线性：华东主流7950~8050（0），基差64~164（9）；华北主流7850~7950（0），基差-36~64（9）；
【观点和策略】
综合来看，原油价格反弹，成本端支撑加强，但终端需求未见明显好转，补货以刚需为主，预计盘面维持震荡行情概率较大。操作策略上，LL单边建议偏多配，建议回落后可以择机进场[7650，7750]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。
u PP：现货端弹性相互对偏小，短期继续偏空思路对待
PP2309
【基本面情况】
1．供需面情况看，国内聚丙烯价格大稳小动，原油、期货走势对现货市场影响不大，供应面相对稳定，装置检修重启情况暂无变化，贸易商随行就市，积极出货，下游需求疲软难改，观望为主。目前国内生产企业分品种生产比例数据显示拉丝排产缓慢回升，在30.20%；检修影响量稳定在12.66%。两油库存72万吨，较昨日降2.5万吨；
2．现货端，PP拉丝：华东主流价7050~7150（0），基差-7~93（21）；华北主流价7000~7050（0），基差-57~-7（21）
【观点和策略】
总体看，近期部分检修装置计划重启，新增产能继续放量，供应压力不减，下游处于淡季，维持刚需，对市场支撑有限。因此操作策略方面，单边建议空配思路为主，短期波动区间在[6950， 7150]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。
u LPG：购销氛围平淡，LPG弱势仍在持续
【现货方面】
国内现货方面，现货市场稳中下行，山东等地缺乏利多提振，市场下跌为主；华东高位下滑。国产主流：华南3500-3700元/吨，上海3750-3800元/吨，江苏3610-3900元/吨，浙江3650-3800元/吨，福建3750-3780元/吨，山东民用主流3850元/吨左右，醚后碳四主流4700-4850元/吨；进口气主流：华南3550-3750元/吨，浙江3750-3900元/吨，江苏3750-3850元/吨。基差，华东56元/吨，华南-54元/吨，山东186元/吨。最低可交割品定标地为华南。
【外盘价格】
7月5日，FEI当月价格为492.4美元/吨，较上一交易日下降0.54美元/吨；CP当月价格为426.34美元/吨，较上一交易日下降0.21美元/吨。
【供应方面】
截至6月29日，国内液化气商品量总量为51.25万吨左右，较上周减少0.7万吨或 1.34%，日均商品量为7.32万吨左右。
【下游开工】
截至6月29日，烷基化开工率为48.74%，环比增加1.24%；MTBE开工率为60.46%；PDH开工率为76.59%。
【库存方面】
截至6月29日，中国液化气港口样本库存量：260.08万吨，减少10.5万吨或3.88%。
【行情展望】
当前，下游燃烧需求处于淡季，化工需求强劲，周度数据显示烷基化装置开工率有所上升，短期内调油需求难有下降，PDH开工率超过去年同期水平。沙特阿拉伯计划8月继续减产原油产量100万桶/日，且额外减产已于7月开始实施，提振原油走势的同时也增加液化气供应减少的担忧。但是美国丙烷超预期累库情况叠加中东高出口量，国内港口库存仍然高位运行。总体来看，LPG弱势仍在延续，短期PG09低位震荡对待，运行区间参考3500-3900，关注多PG空PP套利。
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